L3. 정기공시 꼼꼼히 읽기
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📌 이 강의는 기업 분석과 리스크 탐지를 위한 전문 지식을 다룹니다.
정기공시 꼼꼼히 읽기
사업보고서는 기업의 모든 것을 담고 있다
사업보고서는 기업이 1년간 무엇을 했고, 어떤 상태인지를 가장 상세하게 담은 문서입니다. 수백 페이지에 달하지만, 핵심 섹션만 알면 효율적으로 읽을 수 있습니다.
"사업보고서 한 권을 꼼꼼히 읽으면 그 기업의 90%를 알 수 있다."
1. 정기공시의 종류
사업보고서 vs 반기/분기보고서
| 구분 | 제출시기 | 상세도 | 감사 |
|---|---|---|---|
| 사업보고서 | 사업연도 종료 후 90일 | 가장 상세 | 외부감사 |
| 반기보고서 | 반기 종료 후 45일 | 중간 수준 | 검토 |
| 분기보고서 | 분기 종료 후 45일 | 간략 | 검토 안함 |
분기/반기보고서 활용
📊
분기보고서
빠른 실적 확인용. 간략하지만 시의성 있음
📚
사업보고서
깊은 분석용. 연간 종합 정보
2. 사업보고서 구조
전체 목차
| 섹션 | 주요 내용 | 중요도 |
|---|---|---|
| I. 회사의 개요 | 기본 정보, 연혁, 자본금 | ★★☆ |
| II. 사업의 내용 | 주요 사업, 시장, 경쟁 | ★★★ |
| III. 재무에 관한 사항 | 재무제표, 주석 | ★★★ |
| IV. 이사의 경영진단 | 경영 성과 분석 | ★★☆ |
| V. 감사인의 감사의견 | 감사 결과 | ★★★ |
| VI. 주주에 관한 사항 | 대주주, 지분율 | ★★☆ |
| VII. 임원에 관한 사항 | 임원 현황, 보수 | ★★☆ |
| VIII. 기타 참고사항 | 우발부채, 소송 | ★★★ |
3. 필수 확인 섹션
섹션 1: 사업의 내용
📋
사업의 개요
무엇을 하는 회사인가
주요 제품/서비스, 사업 구조
📦
주요 제품/서비스
매출 구성
제품별 매출 비중, 가격 추이
📊
시장 현황
산업 환경
시장 규모, 성장률, 경쟁 구도
📈
영업 현황
실적 분석
매출 변동 요인, 원가 구조
섹션 2: 재무에 관한 사항
반드시 확인할 항목
| 항목 | 확인 내용 |
|---|---|
| 요약 재무정보 | 5년 추이로 방향성 확인 |
| 연결재무제표 | 그룹 전체 실적 |
| 주석 | 회계정책, 특수관계자 거래, 우발부채 |
| 감사의견 | 적정 여부, 강조사항 |
섹션 3: 기타 참고사항
숨겨진 위험이 있는 곳
⚖️
계류중인 소송
법적 리스크
소송 내용, 예상 영향
💣
우발채무
잠재 부채
지급보증, 담보 제공
📝
약정사항
이행 의무
투자 약정, 구매 약정
🚫
제재현황
과거 문제
행정처분, 벌점 이력
4. 주석 읽는 법
주석의 중요성
주석은 재무제표 본문만큼 중요합니다. 숫자의 의미와 숨겨진 정보가 있습니다.
필수 확인 주석
| 주석 항목 | 확인 내용 | 위험 신호 |
|---|---|---|
| 회계정책 | 수익 인식, 감가상각 방법 | 갑작스러운 변경 |
| 특수관계자 거래 | 계열사/대주주 거래 | 비중 20% 이상 |
| 우발부채 | 보증, 소송 | 금액 자기자본 대비 큰 경우 |
| 금융상품 공정가치 | 파생상품 손익 | 대규모 미실현 손실 |
| 후속사건 | 보고서 제출 후 사건 | 중대 변동 |
5. 감사의견 확인
감사의견의 종류
| 의견 | 의미 | 투자 판단 |
|---|---|---|
| 적정 | 재무제표 적정하게 작성 | 정상 |
| 한정 | 일부 항목에 문제 | 해당 항목 확인 |
| 부적정 | 전반적으로 문제 | 투자 회피 |
| 의견거절 | 감사 불가 | 투자 회피 |
강조사항/핵심감사사항
적정의견이라도 강조사항이 있으면 주의
⚠️
계속기업 불확실성
기업 존속에 의문. 매우 위험
🔍
핵심감사사항
감사인이 중요하게 본 항목. 내용 확인 필요
6. 임원 및 보수 확인
확인할 내용
| 항목 | 확인 포인트 |
|---|---|
| 임원 현황 | 등기이사 구성, 사외이사 비율 |
| 등기임원 보수 | 개인별 보수, 실적 대비 적정성 |
| 미등기임원 보수 | 전체 규모, 인당 금액 |
| 주식매수선택권 | 스톡옵션 부여 현황, 행사가격 |
주의할 패턴
💰
과다 보수
실적 대비 비정상
영업이익 대비 임원 보수 비율
👥
사외이사 독립성
대주주 측근 여부
경력, 관계 확인
7. 대주주 현황
확인할 내용
| 항목 | 확인 포인트 |
|---|---|
| 최대주주 지분율 | 경영권 안정성 |
| 특수관계인 지분 | 총수 일가 지분 합계 |
| 지분 변동 | 최근 매도/매수 이력 |
| 담보/질권 설정 | 지분 담보 대출 여부 |
위험 신호
🏦
대주주 지분 담보
담보 대출 → 주가 하락 시 반대매매 위험
📉
지분율 30% 미만
경영권 분쟁 가능성
8. 실전 읽기 팁
효율적으로 읽는 순서
- 감사의견 먼저 확인 (적정 여부)
- 요약 재무정보로 전체 그림 파악
- 사업의 내용으로 비즈니스 이해
- 주석에서 위험 요소 확인
- 기타 참고사항에서 숨은 리스크 탐색
키워드 검색 활용
DART 문서 내에서 Ctrl+F로 검색
| 키워드 | 확인 목적 |
|---|---|
| 소송 | 법적 리스크 |
| 보증 | 우발부채 |
| 특수관계 | 내부거래 |
| 변경 | 회계정책 변경 |
| 불확실성 | 계속기업 문제 |
정리하며
사업보고서 필수 체크
✅
감사의견
적정 여부, 강조사항
📋
주석
특수관계자, 우발부채
⚠️
기타 참고사항
소송, 제재 현황
정기공시 읽기 습관
- 투자 전 사업보고서 필수 확인
- 분기마다 분기보고서 체크
- 감사의견 변경 여부 모니터링
다음 강의 예고
L4. 수시공시의 종류와 의미
- 주요사항보고: 중요한 경영 변화
- 공정공시: 선별적 정보 제공 방지
- 조회공시: 소문에 대한 해명
- 각 공시 유형별 투자 의미
정기공시 외에 수시로 나오는 공시의 의미를 파악하는 법을 배웁니다.
📘 관련 용어
💡 이제 경제 뉴스를 볼 준비가 되었습니다. 앞으로 뉴스를 읽을 때 '왜 이런 움직임이 나왔는지'를 이 강의에서 배운 기준으로 살펴보세요.