L14. 정정공시와 정정의 정정
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📌 이 강의는 기업 분석과 리스크 탐지를 위한 전문 지식을 다룹니다.
정정공시와 정정의 정정
정정은 실수가 아닐 수 있다
정정공시는 단순 오타 수정부터 핵심 내용 변경까지 다양합니다. 무엇이 바뀌었는지에 따라 투자 판단이 달라집니다.
"정정공시는 처음에 뭔가 잘못됐다는 증거다. 무엇이 잘못됐는지 찾아라."
1. 정정공시의 종류
정정 사유별 분류
| 사유 | 예시 | 중요도 |
|---|---|---|
| 단순 오기 | 오타, 날짜 착오 | 낮음 |
| 숫자 변경 | 금액, 비율 수정 | 높음 |
| 조건 변경 | 계약 조건 수정 | 높음 |
| 내용 추가 | 누락 정보 추가 | 중간 |
| 취소/철회 | 계약 무산 | 매우 높음 |
정정공시 형식
✏️
정정
1차 수정
원본 공시 내용 변경
📝
정정의 정정
2차+ 수정
이미 정정한 내용 재수정
📋
기재정정
기재 사항 변경
등록/신고 서류 정정
❌
취소
공시 철회
전체 공시 무효화
2. 숫자 변경의 의미
주의해야 할 숫자 변경
| 변경 항목 | 의미 | 영향 |
|---|---|---|
| 계약 금액 하향 | 거래 규모 축소 | 매출 전망 하향 |
| 발행 주식 수 증가 | 희석 확대 | 주가 하락 압력 |
| 전환가격 하향 | CB 희석 심화 | 기존 주주 불리 |
| 손실 금액 상향 | 실적 악화 심각 | 신뢰도 하락 |
| 납입일 연기 | 자금 조달 지연 | 불확실성 증가 |
숫자 변경 비교 방법
🔍
원본 vs 정정본
두 공시를 나란히 비교
📊
변경 비율
변경폭이 10% 이상이면 중대
3. 정정의 정정이 의미하는 것
반복 정정의 문제
⚠️
내부 통제 부실
관리 문제
공시 작성/검토 체계 미흡
🔄
상황 계속 변화
불안정
협상 진행 중 변동
🎭
의도적 수정
정보 조작
처음부터 잘못된 정보 제공
❌
실수 반복
역량 부족
경영진 전문성 의문
정정 횟수별 신뢰도
| 정정 횟수 | 신뢰도 | 투자자 대응 |
|---|---|---|
| 1회 | 보통 | 내용 확인 후 판단 |
| 2회 | 낮음 | 주의 깊게 모니터링 |
| 3회 이상 | 매우 낮음 | 투자 재검토 |
| 취소 | 신뢰 상실 | 기업 자체 재평가 |
4. 정정공시 유형별 분석
실적 관련 정정
| 정정 내용 | 의미 |
|---|---|
| 매출 하향 정정 | 실적 악화, 회계 오류 |
| 이익 상향 정정 | 긍정적, but 왜 처음에 틀렸나? |
| 손실 확대 정정 | 상황 악화, 추가 손실 인식 |
| 재무비율 정정 | 건전성 평가 변화 가능 |
계약 관련 정정
| 정정 내용 | 의미 |
|---|---|
| 계약금액 하향 | 협상력 부족, 거래 축소 |
| 계약기간 단축 | 불확실성 증가 |
| 조건 추가 | 불리한 조건 신설 |
| 상대방 변경 | 원래 상대 이탈 |
CB/증자 관련 정정
| 정정 내용 | 기존 주주 영향 |
|---|---|
| 발행 규모 확대 | 희석 심화, 부정적 |
| 전환가 하향 | 희석 심화, 부정적 |
| 리픽싱 조건 추가 | 위험 증가, 부정적 |
| 발행 취소 | 긍정적, but 자금조달 어려움 |
5. 정정공시 모니터링 방법
DART에서 정정공시 찾기
| 방법 | 절차 |
|---|---|
| 제목 검색 | 공시 제목에 '정정' 포함 |
| 기업별 조회 | 특정 기업 공시 목록에서 확인 |
| 알림 설정 | 관심 기업 모든 공시 알림 |
정정공시 확인 루틴
📄
원본 확보
최초 공시 저장
나중에 비교하기 위해
🔍
변경점 확인
달라진 부분 찾기
숫자, 조건, 일정 중심
❓
정정 사유
왜 틀렸는지
단순 오타 vs 실질 변경
📊
영향 분석
투자에 미치는 영향
긍정/부정/중립 판단
6. 정정공시 위험 신호
경계해야 할 정정 패턴
🔢
핵심 숫자 변경
금액, 수량, 비율
투자 판단 직접 영향
🔄
반복 정정
2회 이상
내부 통제 문제
🌙
장후 정정
불리한 정정
타이밍 악용 의심
🤫
조용한 정정
제목 변경 없음
눈에 안 띄게 수정
정정으로 악재가 드러난 경우
| 상황 | 대응 |
|---|---|
| 계약 금액 20%+ 하향 | 매도 고려 |
| 희석 규모 확대 | 희석률 재계산 후 판단 |
| 조건 불리하게 변경 | 계약 실질 가치 재평가 |
| 정정의 정정 반복 | 신뢰도 재평가, 투자 축소 |
7. 정정공시와 불성실 공시
불성실 공시법인
정정이 잦거나 중대한 오류가 있으면 불성실 공시법인으로 지정될 수 있습니다.
| 지정 사유 | 벌점 |
|---|---|
| 공시 누락 | 벌점 부과 |
| 허위 공시 | 높은 벌점 |
| 공시 지연 | 벌점 부과 |
| 중요 정정 반복 | 벌점 누적 |
벌점 누적 결과
⚠️
관리종목
투자 경고, 거래 제한 가능
❌
상장폐지
벌점 기준 초과 시
8. 정정공시 실전 분석
분석 체크리스트
변경 내용 확인
- [ ] 어떤 항목이 변경되었는가?
- [ ] 변경폭은 얼마인가? (10% 이상?)
- [ ] 투자 판단에 영향을 주는가?
정정 사유 확인
- [ ] 왜 정정했는가?
- [ ] 단순 오기인가, 실질 변경인가?
- [ ] 처음부터 알고 있었던 것인가?
패턴 확인
- [ ] 이전에도 정정이 있었는가?
- [ ] 다른 공시에도 문제가 있는가?
- [ ] 정정 타이밍이 의심스러운가?
정정공시 대응 매트릭스
| 변경 유형 | 변경폭 | 대응 |
|---|---|---|
| 긍정적 | 크든 작든 | 확인 후 보유/매수 |
| 부정적 | 10% 미만 | 모니터링 강화 |
| 부정적 | 10% 이상 | 매도 검토 |
| 취소 | - | 원인 파악 후 재평가 |
정리하며
정정공시 핵심 원칙
🔢
숫자 변경 주목
금액/비율 변화가 핵심
🔄
반복 정정 경계
신뢰도 하락 신호
📄
원본 비교 필수
변경점 직접 확인
투자자 원칙
- 정정공시가 나오면 반드시 확인
- 숫자 변경은 투자 판단에 직접 반영
- 반복 정정 기업은 신뢰도 차감
- 장후 정정은 더 의심
다음 강의 예고
L15. 공시로 보는 사기 패턴
- 공시 사기의 유형
- 허위 수주, 가짜 MOU
- 주가 조작과 공시 연계
- 사기 공시 피하는 법
정정공시를 넘어, 아예 사기인 공시를 구별하는 법을 배웁니다.
💡 이제 경제 뉴스를 볼 준비가 되었습니다. 앞으로 뉴스를 읽을 때 '왜 이런 움직임이 나왔는지'를 이 강의에서 배운 기준으로 살펴보세요.