L12. 채권시장의 이해 - 채권은 어떻게 거래되고 수익이 생길까?
들어가며: 채권, 가장 큰 금융시장
"국고채 3년물 금리 3.5% 돌파" "회사채 스프레드 확대에 기업 자금조달 어려움"
채권시장은 주식시장보다 규모가 큽니다. 정부, 기업, 개인 모두 채권시장과 연결되어 있죠. 그런데 채권이 정확히 무엇이고, 어떻게 수익을 얻을까요?
오늘의 핵심 질문 채권은 어떻게 작동하고, 왜 금리와 채권 가격이 반대로 움직일까요?
1. 채권의 기본 구조
채권이란?
채권은 돈을 빌려주고 받는 증서입니다. 정부나 기업이 투자자에게 돈을 빌리고, 정해진 이자를 주고, 만기에 원금을 돌려줍니다.
채권의 기본 구조
채권이 어떻게 수익을 만들어내는지 확인하세요
채권 조건
현금흐름 타임라인
📌 핵심: 채권은 정해진 이자(쿠폰)를 받고, 만기에 원금을 돌려받는 대출 증서입니다. 액면가, 표면금리, 만기가 채권의 핵심 조건입니다.
액면가 1만원, 표면금리 5%, 만기 3년인 채권을 산다면: 매년 500원(1만원×5%)의 이자를 받고, 3년 후 원금 1만원을 돌려받습니다. 총 수령액은 11,500원입니다.
채권 용어 정리
액면가
표면금리(쿠폰)
만기
시장수익률
2. 채권의 종류
발행 주체에 따른 분류
채권의 종류
발행 주체와 위험도에 따른 채권 분류
📌 핵심: 채권의 수익률과 위험은 비례합니다. 국채는 가장 안전하지만 수익률이 낮고, 하이일드 채권은 수익률이 높지만 부도 위험이 있습니다.
삼성전자 회사채 금리가 국채보다 0.5% 높다면, 이 0.5%가 '신용 스프레드'입니다. 정부보다 삼성전자가 부도 가능성이 (아주 조금이라도) 높기 때문에 투자자에게 더 높은 보상을 제공하는 것입니다.
3. 신용등급의 중요성
채권의 안전성 평가
신용등급 가이드
채권의 안전성을 평가하는 신용등급을 이해하세요
투자등급 (BBB 이상)
- • 기관투자자 대부분 매수 가능
- • 연기금, 보험사 주요 투자 대상
- • 상대적으로 안정적인 이자 수익
투기등급 (BB 이하)
- • 하이일드, 정크본드로 불림
- • 높은 수익률, 높은 부도 위험
- • 전문 투자자 위주 거래
📌 핵심: BBB는 투자등급과 투기등급의 경계입니다. 기관투자자들은 주로 투자등급 채권만 매수하므로, BBB에서 BB로 강등되면 채권 가격이 급락할 수 있습니다.
투자등급에서 투기등급으로 강등된 채권을 '폴른 앤젤'이라 합니다. 2020년 코로나 때 포드 자동차가 BBB에서 BB로 강등되자, 기관들이 의무적으로 매도하면서 채권 가격이 급락했습니다.
신용평가사
S&P
Moody's
Fitch
한국 3사
4. 금리와 채권 가격의 관계
왜 반비례할까?
표면금리 5%인 채권을 1만원에 샀습니다. 그런데 시장금리가 7%로 올랐습니다. 새로 발행되는 채권은 7% 이자를 주는데, 내 채권은 5%만 줍니다. 누가 같은 값에 살까요? 가격을 깎아야 팔립니다.
금리 상승 시
새 채권 더 좋음 → 기존 채권 가격 하락
금리 하락 시
기존 채권 더 좋음 → 기존 채권 가격 상승
5. 듀레이션: 금리 민감도
만기가 길수록 가격 변동이 크다
금리가 1% 오를 때: 만기 1년 채권은 약 1% 하락, 만기 10년 채권은 약 8-9% 하락합니다. 듀레이션이 8이면 금리 1% 변화에 가격이 약 8% 변한다는 뜻입니다.
짧은 듀레이션
긴 듀레이션
6. 채권 투자 전략
금리 전망에 따른 전략
금리 하락 예상
장기채 매수 → 가격 상승 수혜 극대화
금리 상승 예상
단기채 보유 → 가격 하락 최소화
금리 불확실
래더 전략 → 만기 분산
금리 안정
고쿠폰 채권 → 이자 수익 극대화
만기 1년, 2년, 3년, 4년, 5년 채권에 분산 투자합니다. 매년 하나씩 만기가 돌아오고, 그 돈으로 새 5년물을 삽니다. 금리 변동 위험을 분산하면서 안정적인 이자 수입을 얻는 전략입니다.
7. 채권 ETF와 펀드
개인 투자자를 위한 대안
채권 ETF
채권형 펀드
개별 채권
KOSEF 국고채 10년 ETF를 사면 10년물 국채에 투자하는 것과 비슷한 효과를 얻습니다. 다만 ETF는 만기가 없어 계속 굴러가고, 금리 변동에 따른 가격 변화가 그대로 반영됩니다.
8. 채권시장 읽기
채권 뉴스 이해하기
'국고채 3년물 금리가 3.5%에서 3.7%로 상승' → 금리가 올랐으니 채권 가격은 하락. '회사채 스프레드 확대' → 기업 채권에 대한 위험 인식 증가, 기업 자금조달 비용 상승.
금리 상승 = 가격 하락
스프레드 확대
수익률 곡선
핵심 정리
- 채권은 정기적 이자(쿠폰)와 만기 시 원금을 받는 대출 증서
- 금리와 채권 가격은 반비례 관계
- 신용등급 BBB가 투자/투기 등급의 경계
- 듀레이션이 길수록 금리 변화에 가격이 민감하게 반응
- 금리 전망에 따라 투자 전략(장기/단기)을 조절해야 함
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채권의 표면금리(쿠폰)가 5%, 액면가 1만원일 때 연간 이자는?
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L13. 주식시장 기본 지표 "PER, PBR, ROE는 무엇을 의미할까?" - 주식 투자에 필수적인 기본 지표를 알아봅니다.
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