L8. ROE와 수익성 지표
ROE란 무엇인가?
**ROE (Return on Equity, 자기자본이익률)**는 주주가 투자한 돈으로 기업이 얼마나 벌었는지를 보여주는 핵심 지표입니다.
ROE = 순이익 ÷ 자기자본 × 100
워렌 버핏의 투자 기준 워렌 버핏은 ROE 15% 이상을 유지하는 기업을 선호합니다. ROE가 높다는 것은 주주의 돈을 효율적으로 활용해 이익을 낸다는 뜻입니다.
ROE 직접 계산해보기
📈ROE(자기자본이익률) 계산기
순이익을 자기자본으로 나눈 비율. 주주가 투자한 자본으로 얼마나 벌었는지를 나타냅니다.
예시 기업 선택
ROE 계산식
72의 법칙으로 보는 자본 2배 기간
* 현재 ROE가 유지된다면 자기자본이 2배가 되는 데 걸리는 시간
양호한 자본 효율성을 보입니다. 많은 우량 기업들이 이 수준입니다.
ROE 수준 스케일
업종별 평균 ROE 참고
듀퐁 분석: ROE 분해하기
같은 ROE 15%라도 어디서 창출되었는지에 따라 기업의 특성이 다릅니다. **듀퐁 분석(DuPont Analysis)**은 ROE를 세 가지 요소로 분해합니다.
듀퐁 공식
ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 자기자본배율
순이익률 (Profit Margin)
총자산회전율 (Asset Turnover)
자기자본배율 (Equity Multiplier)
듀퐁 분석 시뮬레이션
🔬듀퐁 분석 (DuPont Analysis)
ROE를 세 가지 요소로 분해하여 어디에서 수익성이 창출되는지 분석합니다.
시나리오 선택
듀퐁 공식
순이익 ÷ 매출
매출 ÷ 총자산
총자산 ÷ 자기자본
각 요소의 기여도
듀퐁 분석의 핵심
- • 순이익률: 가격경쟁력, 비용효율 - 수익의 질
- • 회전율: 자산 활용 효율 - 얼마나 빨리 돈이 도는가
- • 레버리지: 부채 활용 정도 - 높을수록 위험도 증가
- • 같은 ROE라도 구성이 다르면 기업의 특성이 다릅니다
A사와 B사 모두 ROE 18%입니다. 하지만 A사는 순이익률 20%, 회전율 0.6, 레버리지 1.5이고, B사는 순이익률 3%, 회전율 2.0, 레버리지 3.0입니다. A사는 고마진 기술기업, B사는 박리다매+높은 부채의 유통기업입니다. 투자 시 이런 차이를 이해해야 합니다.
ROA vs ROE
ROA (Return on Assets, 총자산이익률)
ROA = 순이익 ÷ 총자산 × 100
ROA는 부채를 포함한 전체 자산 대비 수익률을 보여줍니다.
ROE의 특징
주주 입장의 수익률
부채를 많이 쓰면 높아질 수 있음
레버리지 효과 포함
ROA의 특징
자산 활용 효율성
부채 영향 배제
순수한 영업 효율 측정
ROE와 ROA를 함께 보는 이유 ROE가 높은데 ROA가 낮다면 부채가 많다는 신호입니다. 금리 상승이나 경기 침체 시 위험할 수 있으니 주의가 필요합니다.
다양한 수익성 지표
📊수익성 지표 비교
다양한 수익성 지표를 비교하고 기업별 특성을 파악해보세요.
ROE란?
주주 입장에서 투자 대비 수익률
판단 기준
15% 이상이면 양호
| 기업 | ROE | ROA | 영업이익률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|
A 반도체 IT/반도체 | 18.5% | 9.2% | 25.3% | 20.1% |
B 은행 금융 | 9.8% | 0.8% | 35.0% | 28.5% |
C 유통 유통 | 15.2% | 6.1% | 4.5% | 3.2% |
D 제약 바이오/제약 | 22.3% | 11.5% | 18.7% | 15.3% |
지표 해석 시 주의점
- • 같은 업종 내에서 비교해야 의미가 있습니다
- • ROE가 높아도 부채가 많으면 위험할 수 있습니다 (ROA도 함께 확인)
- • 영업이익률은 본업의 경쟁력, 순이익률은 전체 수익성을 보여줍니다
- • 일회성 요인으로 수치가 왜곡될 수 있으니 추세를 확인하세요
이익률 지표 비교
매출총이익률
영업이익률
순이익률
EBITDA 마진
수익성 지표 활용법
1. 추세 분석
한 시점의 ROE보다 시간에 따른 변화가 중요합니다.
- ROE가 꾸준히 15% 이상 → 지속 가능한 경쟁력
- ROE가 급등한 후 하락 → 일시적 요인일 수 있음
- ROE가 점진적으로 개선 → 구조적 개선 신호
2. 동종업계 비교
반도체 기업이 ROE 20%를 기록했다면 업계 평균 대비 어떨까요? IT업종은 평균 15-20%라 평균 수준입니다. 하지만 은행이 ROE 20%라면 업계 평균 8-10%를 크게 상회하는 탁월한 성과입니다.
3. PBR과의 관계
PBR = ROE × PER
ROE가 높은 기업은 높은 PBR이 정당화됩니다. PBR이 낮은데 ROE도 낮다면 저평가가 아닌 저성과일 수 있습니다.
수익성 지표의 한계
주의해야 할 상황
일회성 이익
자사주 매입
과도한 레버리지
회계 기준 차이
핵심 정리
- ROE는 주주가 투자한 자본 대비 수익률 - 15% 이상이면 양호
- 듀퐁 분석으로 ROE의 원천(마진, 회전율, 레버리지)을 파악해야 함
- ROE가 높아도 ROA가 낮으면 부채 의존도가 높을 수 있음
- 영업이익률은 본업 경쟁력, 순이익률은 전체 수익성을 보여줌
- 같은 업종 내에서 비교하고, 일회성 요인을 제외해야 정확한 분석 가능
학습 점검
📝L8 퀴즈
ROE(자기자본이익률)의 의미로 가장 적절한 것은?
다음 단계
이제 기업의 수익성을 평가할 수 있게 되었습니다. 다음 강의에서는 주주에게 돌아오는 실질적 수익인 배당과 배당수익률에 대해 알아보겠습니다.