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결론부터: 채권도 손실을 볼 수 있습니다. 2022년 미국 장기채 ETF(TLT)는 -31% 하락했고, 이는 일부 주식 하락보다 더 컸습니다. 만기까지 보유하면 원금은 보전되지만, 중간에 팔거나 채권 ETF에 투자하면 손실 가능성이 있습니다.

"채권은 안전하니까 손해 안 보지?"

많은 분이 채권을 이렇게 생각합니다.

"원금 보장이니 예금이랑 비슷한 거 아냐?" "주식이 떨어지면 채권은 오른다는데" "안전자산이라고 하니까 무조건 안전하겠지"

부분적으로만 맞습니다. 2022년의 충격적인 데이터를 보겠습니다.

데이터가 말하는 진실

2022년: 채권의 최악의 해

S&P 500 (미국 주식)

2022년 수익률-19.4%

iShares 20+ Year Treasury (TLT, 장기채)

2022년 수익률-31.2%

US Aggregate Bond (종합채권)

2022년 수익률-13.0%

iShares 1-3 Year Treasury (단기채)

2022년 수익률-3.8%

금

2022년 수익률-0.3%

출처: 각 ETF 2022년 연간 수익률 기준

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2022년 장기채는 주식보다 더 많이 떨어졌습니다. "안전자산 = 손실 없음"이 아닙니다. 특히 금리가 급등하면 장기채는 큰 손실을 볼 수 있습니다.

채권 손실의 원리

채권 가격과 금리는 반대로 움직입니다.

금리 1%p 상승

단기채 (1~3년)-1~2%

중기채 (5~7년)-5~6%

장기채 (20년 이상)-15~20%

금리 1%p 하락

단기채 (1~3년)+1~2%

중기채 (5~7년)+5~6%

장기채 (20년 이상)+15~20%

만기가 길수록 금리 변동에 민감합니다. 2022년처럼 금리가 4%p 이상 급등하면, 장기채는 -30% 이상 폭락할 수 있습니다.

그래도 장기적으로는 안전할까?

1년

미국 채권 손실 확률 (1926~2023)약 25%

3년

미국 채권 손실 확률 (1926~2023)약 12%

5년

미국 채권 손실 확률 (1926~2023)약 5%

10년

미국 채권 손실 확률 (1926~2023)약 1%

출처: Bloomberg US Aggregate Bond Index 기준

5년 이상 보유하면 손실 확률이 매우 낮아집니다. 하지만 "절대 안전"은 아닙니다.

그래서 뭘 하면 되나?

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채권 투자 체크리스트

"채권 = 무조건 안전"이라는 생각을 버리세요. 특히 장기채는 변동성이 큽니다.
금리 상승기에는 단기채가 유리합니다. 금리 하락기에는 장기채가 유리합니다.
채권 ETF는 "만기"가 없다는 점을 기억하세요. 개별 채권은 만기까지 보유하면 원금 회수가 되지만, ETF는 계속 교체되므로 중간 손실이 실현될 수 있습니다.
포트폴리오에서 채권의 역할은 "안전"이 아니라 "균형"입니다. 주식과 반대로 움직이는 경향이 있어 변동성을 줄여줍니다.

결론

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채권은 주식보다는 안전하지만, "절대 안전"은 아닙니다. 특히 장기채와 채권 ETF는 금리 변동에 따라 큰 손실을 볼 수 있습니다. 채권의 역할을 올바르게 이해하고, 금리 환경에 맞는 만기를 선택하세요.

채권은 절대 손해 안 보는 투자일까?